他是一位价值投资者；

他毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院；

他是哥伦比亚大学商学院兼职教授；

他的启动资金来自“垃圾债券之王”迈克尔.米尔肯；

1985-2005年，20年时间，他取得了年化40%的投资回报率，最初投入的1万元到2005年已经增值到了830多万元。

他就是“神奇公式”创造者乔尔.格林布拉特。

一、乔尔.格林布拉特如何打败市场？

关注市场更无效的小盘股。当资金管理人学会了估值,并专注于小盘股市场时,他们会赚到许多钱，掌握投资的方法并从小盘股投资中“毕业”。

在投资小盘股方面，这是投资大师刚刚投资股票市场达成共识的。

巴菲特从纽约返回老家奥马哈时候，从事投资，成立巴菲特合伙公司，在1956-1969年，投资的公司基本都以小盘股为主。

沃尔特.施洛斯在投资小盘股方面，捡“烟蒂”，更是堪称集大成者，同样也创造了连续40年，年化20%的回报率。

对于A股投资者，特别是资金体量小的投资者，投资小盘股是快速致富的一种方法。

这种方法有一个前提：学会给上市公司估值！

公司估值很简单，但凡具备一点点初中数学知识，就足够了，不需要什么高等数学。

具体方法大家可以自己从网上学习，资料很多。基本就这几种：现金流折现（内在价值法）、相对价值法、拆卖价值法、购置价值法。

在A股的投资实战中，具体应用案例有：

现金流折现：贵州茅台、泸州老窖、双汇发展、山东出版、凤凰传媒等现金流稳定的食品饮料、出版公司；

相对价值法：应用市盈率为锚的较多，2020年下半年投资有色金属行业，国际有色金属公司估值大幅提升，国内估值在有色金属价格大涨情况下股价却按兵不动，这是给了千载难逢机会；

拆卖价值法：同方股份、全聚德等在主营业务亏损情况下，应用拆卖价值法投资，意义巨大；

购置价值法：国内案例相对较少，收购中90%的不以产生协同效应为主，说大白话就是掏空上市公司，收购不产生价值。

二、集中投资

如果大家没有听过现代投资组合理论、α、β、夏普指数等，恭喜你，你大概率可以超越多数基金经理。分散投资在分散风险的同时，也降低了投资组合回报率。始终记住，来股票市场，我们是来赚钱的，提高投资回报率永远是第一位。如果在波动率提高，回报率可以提高的条件下，我宁愿要更高的波动率。

乔尔.格林布拉特投投资5-8家公司股票，持有周期3-5年，这意味着他每年只需要找到1-2家可投资的上市公司股票。现实情况是，大多数投资者每年交易的股票数量达到了在100多家以上，聊起每家公司，他们也可以滔滔不绝，我们发现一个规律，多数是被套的公司他们才更了解，因为被套了，所以公司才被了解，本末倒置！

三、“神奇公式”

简单对公式进行一个说明：

盈利收益率：是我在付出后所得到的东西（EBIT/EV）;

资本回报率：是公司为得到它的收人进行资产投资时所得到的东西（EBIT/IC）或者EBIT/（NWC+NFA）;

该公式以3年为一个投资周期，在169个投资周期中，有160个周期打败了市场，这一公式95%的时间打败了市场。如果你的投资周期是1年以内，甚至是1个月，请绕道而行！

如果你采用神奇公式，挑选出符合标准的公司，然后进行合理估值，市场先生最终会认同这家公司，你要做的就是等待。因为巴菲特曾经说过：我用屁股赚的钱比用脑袋赚的钱要多的多。

随着时间推移，事实和真相将主宰一切。聪明投资者寻找便宜货，公司不断回购自己的股票并注销、收购低估值类公司等，所有这些资本运作中的小方法都将推动股价朝着公允价值回升，因为市场短期是投票机，投票机受人的情绪影响，长期来看，市场是称重机。

关于神奇公式中，EBIT、EV、NFA、WC等这些指标，在后续会有专题文章进行讲解，每一个指标都一项工程，简单却并不容易。

大师说：查理.芒格

如果你把我们前15个最好的决策去掉，你会发现我们的投资回报相当普通，前15个最好的决策对我们的卓越回报具有决定性的影响。

我们能取得如此优异的回报并不是因为我们出手异常频繁，而是因为我们极有耐心。我们坚持投资原则，当机会出现的时候，我们全力出击。